141亿美元收购案添变数伯克希尔主管为何一直抛售股票？背后原因令人担忧

　　伯克希尔·哈撒韦的高层通常对市场前景保持沉默，但最近高管们的投资行为透露了许多信息。 　　本周早些时候有消息称，伯克希尔的保险部门主管Ajit Jain出售了超过一半的伯克希尔股份，价值1.39亿美元。这是这位73岁的副董事长自1986年被巴菲特雇佣以来，最大规模的伯克希尔股票出售。 　　这些销售紧随伯克希尔A类股票首次收盘价突破70万美元，以及这家总部位于奥马哈的巨头市值首次超过1万亿美元——这是美国非科技公司首次达到这一里程碑。 　　这让一些人认为，至少Jain在传递一个信号，认为伯克希尔的股票不再便宜。2024年，伯克希尔的股价上涨了近24%，超越了上涨18%的标普500指数。 　　“我认为Ajit出售股票是因为它已经充分反映了公司的价值，”Check Capital Management的创始人Steve Check表示，该公司将伯克希尔作为其最大的持股。 　　回购放缓 　　从伯克希尔缺乏股票回购的情况来看，"奥马哈先知"Buffett可能也持相同看法。伯克希尔上季度仅回购了3.45亿美元的股票，远低于前两个季度各20亿美元的回购量。 　　Buffett只在认为股票价格低于其内在价值时才回购股票。他认为，如果以过高的价格回购伯克希尔的股票，将是“破坏价值”的行为。 　　今年早些时候，这位传奇投资者降低了投资者的期望，表示由于其庞大的规模以及缺乏足够的投资机会，伯克希尔可能仅略微优于普通美国公司。 　　“以我们目前的业务组合来看，伯克希尔的表现应比普通美国公司略好，更重要的是，它也应当伴随着明显较小的永久性资本损失风险，”Buffett在年度信中写道。“除此之外，任何高于‘略好’的期望都是一厢情愿的想法。” 　　瑞银的伯克希尔分析师Brian Meredith正确预测伯克希尔（拥有Geico保险和BNSF铁路）将跻身市值1万亿美元公司之列。根据分部估值法，Meredith估计伯克希尔A类股票的合理价值为759,574美元，比近期715,910美元的高点高出约6%。 　　缩减大额押注 　　现年94岁的CEO兼董事长Buffett可能也认为他的一些最爱股票变得过于昂贵。本周，他再次出售了一部分美国银行的股票，自7月中旬以来的总销售额已超过70亿美元，其持股比例降至11%。 　　此外，Buffett在第二季度出售了部分Apple股票。伯克希尔出售了其科技持股的49%以上，尽管如此，Apple仍是伯克希尔投资组合中最大的一项持股。 　　伯克希尔已经连续七个季度卖出股票，但第二季度的销售加速，Buffett在此期间出售了超过750亿美元的股票。2024年上半年，伯克希尔共出售了超过900亿美元的股票。 　　Buffett出售了Apple和美国银行的大量股票，这两者是他持仓最多的股票之一，这可能是组合管理的举措。他也暗示过节税可能是动机之一。但销售规模的庞大也可能表明他对市场和股票估值持看空态度。